在資本市場的聚光燈下，新茶飲賽道迎來歷史性時(shí)刻。截至2月26日上午9時(shí)，蜜雪冰城港股IPO融資認(rèn)購金額達(dá)到1.77萬億港元，以5125倍的認(rèn)購倍數(shù)刷新港股紀(jì)錄。這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)超快手保持的1.28萬億港元凍資紀(jì)錄，更將“雪王”推上資本市場現(xiàn)象級案例的寶座。

在認(rèn)購?fù)ǖ篱_啟的短短6個(gè)交易日內(nèi)，券商孖展賬戶上演瘋狂搶籌。富途證券單方面融資認(rèn)購達(dá)1.06萬億港元，輝立證券、信誠證券、老虎證券等多家機(jī)構(gòu)認(rèn)購額也都突破千億。

在國際配售部分，蜜雪冰城更是引入了5位重磅基石投資者，包括紅杉、英國投資巨頭M&G plc旗下英卓資管、博裕資本、高瓴資本和美團(tuán)等，他們的認(rèn)購股份占全球發(fā)售的45.09%，累計(jì)認(rèn)購2億美元。

蜜雪冰城認(rèn)購數(shù)額創(chuàng)紀(jì)錄，彰顯了資本市場對蜜雪冰城品牌實(shí)力與成長潛力的高度認(rèn)可，其背后是蜜雪冰城憑借低價(jià)策略、龐大的門店網(wǎng)絡(luò)及深厚的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)，在新茶飲市場中構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)壁壘。

截至2024年12月31日，蜜雪冰城通過加盟模式發(fā)展的門店網(wǎng)絡(luò)已超46479家，覆蓋中國及海外十多個(gè)國家。按門店數(shù)量統(tǒng)計(jì)，蜜雪冰城不僅是中國最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)，也是全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城終端客單價(jià)僅6-8元，卻實(shí)現(xiàn)32.4%毛利率。靠著極致性價(jià)比與超強(qiáng)供應(yīng)鏈，蜜雪冰城不僅成就了“規(guī)模神話”，更敲開資本大門。

此外，蜜雪冰城IPO認(rèn)購火爆，與其近年來強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)密不可分。招股書顯示，2021年至2023年，蜜雪冰城分別實(shí)現(xiàn)收入103.51億元、135.76億元、203.02億元，年復(fù)合增長率高達(dá)39.6%。2024年前三季度，其營收已達(dá)到186.60億元，同比增長21.2%，凈利潤更是超過2023年全年水平。這種高速增長的業(yè)績，極大激發(fā)了資本市場的熱情。

但需要警惕的是，港股新茶飲板塊表現(xiàn)低迷，奈雪的茶控股有限公司上市以來市值縮水90%，古茗控股有限公司上市首日破發(fā)6.4%。蜜雪冰城高認(rèn)購倍數(shù)可能透支短期漲幅，若首日市盈率過高，后續(xù)或?qū)⒚媾R回調(diào)壓力。

未來，蜜雪冰城真正的考驗(yàn)在于如何將資本勢能轉(zhuǎn)化為持續(xù)增長動能。隨著新茶飲行業(yè)進(jìn)入存量競爭，萬店規(guī)模帶來的管理挑戰(zhàn)、海外市場拓展風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)字化投入產(chǎn)出效率等問題，都將成為估值能否站穩(wěn)的關(guān)鍵變量。3月3日上市鐘聲敲響時(shí)，這場關(guān)于“平民消費(fèi)”與資本邏輯的碰撞，或?qū)⒅厮苄孪M(fèi)投資范式。